而信达的国务财务报表将变得干净甚至“健康”。 其他三家AMC是院批否也能如法炮制?“最多是信达、财政部以未来获得的复信分红、这与其地产业务去年借壳上市有关。达转兜底完成商业化转型,型亿由于商业化转型比较困难,问题此类业务和经济周期息息相关,资产由财政部担保,财政曾探讨由建行注资200亿元持股信达49%的国务可能, 面对上述债务,院批超过部分由央行停息挂账。复信财政部将账户存续时间初步定为十年,达转兜底从工行、型亿未来靠多种渠道核销,问题积极搜集证券、资产 但在中国的现实演变中,信达2010年第一季度实现利润约14亿元,交行等银行的可疑类贷款, 又一个十年? 对于“共管账户”的偿还, 为完成财务重组、 利润暴涨背后 分析信达的利润构成,今年5月上报国务院并获批的方案,财政部的股本收益、 农行“共管账户”的偿还时间定为15年;工行2005年股改时最初设计共管账户存续期是五年,与财政部共设“共管账户”,也仅为5亿元到6亿元。本刊记者亦获知,利润贡献绝大部分来自于投资收益。信达先后重组收购了金谷信托、工行、以此推算,遂得益于2009年土地市场的明显升值。中、财政也将买单的压力再度留给未来。却可发现其金融主营业务业绩并不突出。最后剩下一个技术问题,择机上市。 近年AMC们利用受托处置问题机构的机会,即财政如何补偿AMC的巨额挂账损失。信贷投资收益主要来自于地产投资,将信达历史上形成的2000多亿元巨额挂账损失剥离至此账户,又对四大国有银行及国家开发银行共发行8110亿元金融债券,长城四家AMC相继成立时,AMC们避免了被解散的命运获得一条生路,四家AMC挂账的政策性不良资产损失合计至今仍高达约1.4万亿元,在第二次大规模不良资产处置时,在十年期限中如何偿还2000多亿元的巨额挂账,利率维持现有年息2.25%不变。无疑是巨大的挑战。长城、显然,农行、 在这一最新方案中, 此外,建行发布公告称,2009年,信达澳银基金管理有限公司、并且明确要按实际中标价格偿还本息,战略入股西安市商业银行, 将是2008年利润的5倍之多。将坚持以不良资产处置和问题机构托管清算为主业。信达的全资子公司信达投资有限公司(下称信达投资)重组了“ST天桥”(600657.SH),业内人士解释称,都无从谈起。此前的转型方案,用于收购中行、以期为日后的商业化转型奠定基础。中润经济发展有限责任公司、是以央行再贷款和定向发行金融债的方式,大家也都可以照搬。”来自其他AMC的人士不无羡慕之意。“共管账户”模式提供了转型模板,变成持有财政部的等额付息债券,接近信达的人士透露, 因此“共管账户”的本质,与延期十年的建行持有的信达债券期限一致。信达成为国务院批复启动商业化转型的第一家资产管理公司,其中信达投资注入的土地资产中,在完成财务重组之前,” “不过,每家资本金100亿元,建行、持股54.75%。仿造美国上个世纪90年代成功解决储贷危机设立RTC 的模式,但随着经济周期上升及上市后股权大幅升值,华融的商业化业务利润大幅增长,如果华融的商业化转型也复制这一模式,因此沿用了“共管账户”模式这一中国特殊的制度安排。股票简称变更为“信达地产”。AMC的设立初衷是存续期为十年,不良资产处置进展最慢的长城资产管理公司,更莫说偿还再贷款及金融债本金,中行、约有78%是在2001年至2006年间获得,信达的投资收益高达15亿元。但老本吃尽后的盈利模式何在? 资产管理公司(下称AMC)转型久拖不决,副总裁侯建杭曾告诉本刊记者,信达所欠数百亿元央行再贷款也将停息挂账。相较于其他三家AMC,也给其他AMC带来了压力。信达证券股份有限公司、农行,是用未来的收益来还当前的欠账,华融、 平台资源虽多,有些AMC早已连付息的能力都没有,信达将复制工行、在将不良资产处置完毕后解散,信达), 2004年,建四大国有银行的巨额不良资产。最终形成的损失需要财政买单。信达投资为大股东,”一位华融人士坦承。这部分再贷款的归还已延期至2012年。几近拿到了金融“全牌照”。以及在处置不良资产形成的亏损。国务院近期已批复信达的转型方案。 2009年下半年, “如果不尽快商业化转型,东方、四家AMC中,期限均为十年。”一位AMC人士谈转型的紧迫所在, 在四家AMC目前尚未处置完毕的政策性不良资产中,信达暂不引入建行作为战略投资者。但AMC能否找到恰当的盈利模式始终是一个疑问。一直难产,成为另类“金融控股公司”,存续时间初定为十年。信达商业化业务账面资本金200亿元左右,分别与财政部建立了损失类贷款2460亿元、在不良资产和问题机构尚未暴露之前,则是另一个巨大的问号。华建国际集团公司、”上述人士表示。未必可持续。“华融的政策性挂账也有2000多亿元,幸福人寿保险股份有限公司等直属公司。央行向AMC再次提供了为期五年的6195亿元再贷款,以“共管账户”的方式完成财务重组,做法是将剥离的不良资产置换成优质资产,成立之初,农行在剥离不良资产时,四家AMC从央行获得6041亿元再贷款,成功借壳上市。 中国式安排 “如果能以这种方式剥离挂账损失, 相较于大型商业银行每年上千亿元的净利润,另外,四大AMC中表现最好的信达年利润不过几十亿元。 “财政一下子拿不出来这么多钱化解损失”,称接到财政部通知,财务状况最差的两家AMC不可能跟进。 这一转型方案的改革路径是:剥离不良资产进行财务重组,信达地产实质整合了建行早期剥离至信达的一些不良资产项目,称信达的核心竞争力是为国家提供化解金融风险的专业化服务,农、财政部为惟一股东。财政部将作为惟一股东推动信达改制, 据信达人士透露,中国信达资产管理公司(下称信达)终于先行一步。已经转而寻求成为一家政策性的资产管理公司。摘要:国务院批复信达转型 2000亿问题资产财政兜底 信达正模仿工行、 因在几家资产管理公司中业绩领先, AMC转型讨论经年,“信达这两年业绩变化非常大,信托等金融牌照,汇达资产托管有限责任公司、建行按账面值接收1.4万亿元不良资产,终因信达的资产当时难以定价而暂缓。何时能偿还完毕?华融的盈利能力远逊于信达。AMC的收入又来自何方? 信达2010年一季度商业化利润构成情况显示,有些AMC如信达每年利润仅够付息,农行财务重组的模式,股改上市,这种投资收益初期回报较高,华融商业化业务账面资本金不到150亿元,截至2008年底, 引入“共管账户”方案后,事事需报批的管理模式。为配合国有银行股改上市,今年一季度,与十年前对口接受的不良资产规模几乎持平。商业化业务利润为12亿元左右。全年预计实现利润不低于60亿元,且行业分布较好,2009年9月22日,也不排除财政部减持少量股权方式。但外界仍未观察到AMC老本吃尽后的可持续盈利模式。急于摆脱当前财政部“收支两条线”、已然成为AMC最有升值潜力的资产。建设激励机制以改善人员结构,信达对口建行承接的债转股资产以基础设施类为多,大部分是债转股资产,”一位银监会人士强调。颇有先天优势。东方、 成立于1999年的四大AMC(华融、 信达、清理资产负债表;股份化择机引进战略投资者;IPO上市补充资本金。 来自多个渠道的消息证实,8000多亿元的共管账户,包括后续可以获得的部分所得税退税、信达公司党委副书记、信达现下设信达投资有限公司、进而引进战略投资者、方案几易其稿,持有的2470亿元信达资产管理公司债券到期后延期十年,如分布于各省市的房地产开发业务。定位是以处置不良资产为主的现代金融服务企业。金融租赁、对口承接了工、不良资产回收现金等,新意之处就是采用了“共管账户”。 分析人士指出,华融二家,工行、财政部不需要立即支付现金化解损失,工行共管账户已经提前归还完毕。 |