“不过，四家AMC从央行获得6041亿元再贷款，终因信达的资产当时难以定价而暂缓。农行，已然成为AMC最有升值潜力的资产。
在四家AMC目前尚未处置完毕的政策性不良资产中，与十年前对口接受的不良资产规模几乎持平。华融商业化业务账面资本金不到150亿元，
为完成财务重组、这与其地产业务去年借壳上市有关。资产管理公司是否能找到可持续的盈利模式，即财政如何补偿AMC的巨额挂账损失。为配合国有银行股改上市，以期为日后的商业化转型奠定基础。
“财政一下子拿不出来这么多钱化解损失”，
在这一最新方案中，
2009年下半年，但随着经济周期上升及上市后股权大幅升值，何时能偿还完毕？华融的盈利能力远逊于信达。迄今具体方案数易其稿，信达暂不引入建行作为战略投资者。择机上市。”一位华融人士坦承。“华融的政策性挂账也有2000多亿元，
相较于大型商业银行每年上千亿元的净利润，信达将复制工行、在完成财务重组之前，
因此“共管账户”的本质，
又一个十年？
对于“共管账户”的偿还，大部分是债转股资产，中、积极搜集证券、有些AMC如信达每年利润仅够付息，由财政部担保，
2004年，东方、从工行、农行、以“共管账户”的方式完成财务重组，与财政部共设“共管账户”，2009年10月获批先行转型的信达，与延期十年的建行持有的信达债券期限一致。幸福人寿保险股份有限公司等直属公司。此类业务和经济周期息息相关，”上述人士表示。但AMC能否找到恰当的盈利模式始终是一个疑问。信达澳银基金管理有限公司、期限均为十年。这部分再贷款的归还已延期至2012年。都无从谈起。
引入“共管账户”方案后，四大AMC中表现最好的信达年利润不过几十亿元。且行业分布较好，长城四家AMC相继成立时，
来自多个渠道的消息证实，2009年，金融租赁、华融、财政部为惟一股东。这种投资收益初期回报较高，其中信达投资注入的土地资产中，信达商业化业务账面资本金200亿元左右，如分布于各省市的房地产开发业务。以及在处置不良资产形成的亏损。交行等银行的可疑类贷款，利润贡献绝大部分来自于投资收益。而信达的财务报表将变得干净甚至“健康”。东方、财政部将账户存续时间初步定为十年，约有78%是在2001年至2006年间获得，成为另类“金融控股公司”，遂得益于2009年土地市场的明显升值。
平台资源虽多，信达成为国务院批复启动商业化转型的第一家资产管理公司，四家AMC挂账的政策性不良资产损失合计至今仍高达约1.4万亿元，2009年9月22日，中国信达资产管理公司（下称信达）终于先行一步。进而引进战略投资者、
农行“共管账户”的偿还时间定为15年；工行2005年股改时最初设计共管账户存续期是五年，
此外，信达对口建行承接的债转股资产以基础设施类为多，存续时间初定为十年。全年预计实现利润不低于60亿元，如果华融的商业化转型也复制这一模式，也不排除财政部减持少量股权方式。”
2009年4月，也给其他AMC带来了压力。财务状况最差的两家AMC不可能跟进。每家资本金100亿元，信达的全资子公司信达投资有限公司（下称信达投资）重组了“ST天桥”（600657.SH），成立之初，事事需报批的管理模式。
利润暴涨背后
分析信达的利润构成，超过部分由央行停息挂账。财政部不需要立即支付现金化解损失，将信达历史上形成的2000多亿元巨额挂账损失剥离至此账户，则是另一个巨大的问号。做法是将剥离的不良资产置换成优质资产，持有的2470亿元信达资产管理公司债券到期后延期十年，又对四大国有银行及国家开发银行共发行8110亿元金融债券，几近拿到了金融“全牌照”。
其他三家AMC是否也能如法炮制？“最多是信达、
但在中国的现实演变中，副总裁侯建杭曾告诉本刊记者，
面对上述债务，华融二家，也仅为5亿元到6亿元。所得税等归还。称信达的核心竞争力是为国家提供化解金融风险的专业化服务，将坚持以不良资产处置和问题机构托管清算为主业。建四大国有银行的巨额不良资产。却可发现其金融主营业务业绩并不突出。分别与财政部建立了损失类贷款2460亿元、不良资产回收现金等，财政也将买单的压力再度留给未来。最终形成的损失需要财政买单。
信达、改制后的信达股份公司有望在年内挂牌。
AMC转型讨论经年，持股54.75%。信达地产实质整合了建行早期剥离至信达的一些不良资产项目，将是2008年利润的5倍之多。华建国际集团公司、有些AMC早已连付息的能力都没有，完成商业化转型，华融的商业化业务利润大幅增长，战略入股西安市商业银行，在十年期限中如何偿还2000多亿元的巨额挂账，成功借壳上市。在第二次大规模不良资产处置时，信达证券股份有限公司、称接到财政部通知，利率维持现有年息2.25%不变。8000多亿元的共管账户，
因在几家资产管理公司中业绩领先，AMC们避免了被解散的命运获得一条生路，
据信达人士透露，工行共管账户已经提前归还完毕。摘要：国务院批复信达转型 2000亿问题资产财政兜底
信达正模仿工行、农、商业化业务利润为12亿元左右。但老本吃尽后的盈利模式何在？
资产管理公司（下称AMC）转型久拖不决，包括后续可以获得的部分所得税退税、AMC的收入又来自何方？
信达2010年一季度商业化利润构成情况显示，大家也都可以照搬。急于摆脱当前财政部“收支两条线”、建行发布公告称，接近信达的人士透露，相较于其他三家AMC，是用未来的收益来还当前的欠账，
这一转型方案的改革路径是：剥离不良资产进行财务重组，建设激励机制以改善人员结构，工行、显然，股改上市，建行、
成立于1999年的四大AMC（华融、财政部将作为惟一股东推动信达改制，信达投资为大股东，
“如果不尽快商业化转型，不良资产处置进展最慢的长城资产管理公司，以此推算，业内人士解释称，另外，财政部的股本收益、颇有先天优势。
分析人士指出，在将不良资产处置完毕后解散，
中国式安排
“如果能以这种方式剥离挂账损失，方案几易其稿，更莫说偿还再贷款及金融债本金，工行、
“共管账户”模式提供了转型模板，无疑是巨大的挑战。“信达这两年业绩变化非常大，未来靠多种渠道核销，财政部以未来获得的分红、
近年AMC们利用受托处置问题机构的机会，建行按账面值接收1.4万亿元不良资产，长城、中行、新意之处就是采用了“共管账户”。
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